備受關注的2月份LPR來了，這次，還是大超預期。

20日早上，2月份貸款市場報價利率(LPR)出爐：1年期LPR為3.45%，與上期持平;5年期以上LPR為3.95%，上次為4.2%，較上期下降25個基點。五年期幅度明顯大幅超出市場預期，創2019年8月LPR形成機制改革以來最大調整。

這意味著什么?

傳遞促進房地產市場平穩發展信號

對于本月LPR，招聯首席研究員董希淼表示：本次5年期以上LPR大降25個基點，遠超市場預期，創下了2019年LPR形成機制改革以來最大降幅。5年期以上LPR是個人住房貸款和企事業單位中長期貸款的定價基準。5年期以上LPR大幅度、超預期下降，首先傳遞出提振居民住房消費、促進房地產市場平穩發展的強烈信號。5年期以上LPR下降之后，居民房貸利息支出將減少，有助于提振居民住房消費的意愿和能力。對存量房貸而言，房貸利率將在重定價日之后進行調整;對新增房貸而言，預計多數銀行將在本次LPR基礎上保持加點不變，進而降低新增房貸實際利率。

中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢同樣認為，由于5年期LPR與房地產市場的關聯度相對較強，從前期來看，下調5年期LPR利率也是房地產市場需求端政策組合拳的一部分，現階段大幅降低5年期LPR利率25個BP，再結合近期圍繞房地產市場密集出臺了較多政策措施，充分體現了利率政策參與激活房地產市場、推動房地產市場良性循環的政策意圖。

提振經濟復蘇信心

業內人士認為，2024年開局之時LPR的下調，對于提振經濟復蘇信心起到重要作用。

今年1月4日召開的央行工作會議再次提出降低融資成本。1月24日，央行副行長宣昌能在國新辦發布會上表示，合理把握利率水平，繼續結合對未來物價變動趨勢的判斷，前瞻性把握好實際利率水平，保持與實現潛在經濟增速的要求相匹配。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為：國內LPR利率下調，金融支持實體經濟力度加大，有助于激發實體經濟活力，助力房地產復蘇，促進消費和內需加快恢復。他指出：盡管1年期LPR利率保持穩定，但央行通過結構性工具，推動金融機構挖掘利率市場化改革潛力，降低小微、三農等實體經濟薄弱環節和重點新興領域融資成本。

董希淼表示：5年期以上LPR大幅下降，將降低企事業單位貸款中長期貸款利率，進一步激發企事業單位中長期融資需求。這將有利于長期貸款占比較高的國家重大項目、基礎設施建設，也有助于減輕地方債務利息支出壓力。

存款利率和貸款利率都可能進一步下調

展望下階段，多位分析人士、浙江多位銀行業內人士都認為，無論是貸款利率還是存款利率仍有下調空間。

央行2023年四季度貨幣政策執行報告也多次提及要繼續推動落實存款利率市場化調整機制、督促銀行持續健全存貸款利率定價機制、繼續推進存款利率市場化帶動整體利率水平下行等。

今年2月初，央行發布的2023年第四季度貨幣政策執行報告提到，持續深化利率市場化改革，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，發揮存款利率市場化調整機制作用，促進社會綜合融資成本穩中有降。

天風證券表示，央行可能繼續推動存款利率改革，切實壓降銀行負債端成本，以此緩和銀行的凈息差壓力。雖然主要銀行的活期存款利率有所回落，但對公定期存款平均成本率相比于2021年小幅上行，疊加存款定期化(活期存款占比從2021年末的34.7%下行至2022年的32.7%)，樣本銀行存款平均成本率不降反升。在這樣的情況下，繼續推動存款利率市場化是緩和銀行凈息差壓力的必要舉措。

董希淼預計，我國貨幣政策加大實施的空間仍然較大。預計下一階段，人民銀行將繼續降低政策利率，引導銀行降低存款利率，推動LPR持續下行，進一步降低實體經濟融資成本，為經濟加快恢復和持續回升創造更加適宜的貨幣金融環境。也就是說，無論是政策利率還是市場利率，無論是存款利率還是貸款利率，下一步都還有下降的空間和可能。